Formula troška glavnice

Trošak glavnice je povrat koji ulagač očekuje od ulaganja u posao. Ovaj trošak predstavlja iznos koji tržište očekuje kao naknadu u zamjenu za posjedovanje dionica poduzeća, sa svim povezanim vlasničkim rizicima. Jedan od načina za utvrđivanje cijene glavnice je model kapitalizacije dividende koji trošak kapitala temelji prvenstveno na dividendi koju izdaje poduzeće. Formula je:

(Dividende po dionici za sljedeću godinu ÷ Trenutna tržišna vrijednost dionica) + Stopa rasta dividende

Na primjer, očekivana dividenda koju će ABC Corporation isplatiti sljedeće godine iznosi 2,00 USD po dionici. Trenutna tržišna vrijednost dionica iznosi 20 USD. Povijesna stopa rasta isplata dividende iznosila je 2%. Na temelju ovih podataka, trošak kapitala tvrtke izračunava se na sljedeći način:

(2,00 USD dividende ÷ 20 USD trenutne tržišne vrijednosti) + 2% stope rasta dividende

= 12% troška kapitala

Kada poduzeće ne isplati dividendu, ti se podaci procjenjuju na temelju novčanih tijekova organizacije i usporedbe s drugim tvrtkama iste veličine i operativnih karakteristika.

Drugačiji način izračuna troškova vlastitog kapitala jest promatranje cijene dionice koja se mora održavati kako bi se ulagačima onemogućilo da prodaju dionice. Prema ovom pristupu, formula troškova cijene kapitala sastoji se od tri vrste povrata: bezrizičnog povrata, prosječne stope povrata koja se očekuje od tipične široko zasnovane skupine dionica i diferencijalne dobiti koja se temelji na rizik specifične zalihe u usporedbi s većom skupinom dionica.

Stopa povrata bez rizika izvedena je iz povrata vrijednosnog papira američke vlade. Prosječna stopa povrata može se izvesti iz bilo koje velike skupine dionica, poput Standard & Poor's 500 ili Dow Jones Industrials. Prinos povezan s rizikom naziva se beta dionice; redovito ga izračunava i objavljuje nekoliko investicijskih službi za javne tvrtke, poput Value Line. Beta vrijednost manja od jedne ukazuje na razinu stope povrata koja je niža od prosjeka, dok bi beta veća od jedne ukazivala na sve veći stupanj rizika u stopi povrata. S obzirom na ove komponente, formula za trošak običnih dionica je sljedeća:

Povrat bez rizika + (Beta x (Prosječni povrat dionica - povrat bez rizika))

Primjerice, bezrizična stopa povrata tvrtke Purple Widget Company iznosi 5%, povrata Dow Jones Industrials 12%, a beta beta tvrtke 1,5. Trošak izračuna kapitala iznosi:

5% povrata bez rizika + (1,5 Beta x (12% prosječnog povrata - 5% povrata bez rizika) = 15,5%